衡量美元相对于一篮子6种主要货币价值的美元指数上周展示了其3年半以来的最佳表现，美元被推至4个月以来的最高水平。过去一个月美元对欧元反弹了将近7%；本周一，欧元对美元自今年2月以来首次收于1.50美元下方。英镑对美元则下探17个月低点，此外，美元对澳元、新西兰元以及日元等也全面走强。不过，分析人士认为，美元走强不值得宽慰，因为这并不意味着美国经济有出人意料的表现，而是反映了其他经济体更糟糕的增长预期。

　　美国经济“瘟疫”蔓延2007年初至今，美元对一篮子主要货币的汇率已回落13%。主要原因是：美国相对海外市场的经济增长优势开始丧失，美联储自去年9月开始实施一系列降息举措，而其他主要经济体要么选择维持利率不变，要么像欧洲央行一样加息以应对通胀。由此造成的结果是，与那些以其他货币计价的资产相比，美元资产丧失了吸引力。有分析认为，随着美国经济降温的“瘟疫”不断向其他主要经济体蔓延，投资人已不再一味盯住美元的疲软基本面，而是开始更多地为欧元区、英国以及日本等其他经济体的前景深感忧虑。在这种情况下，美元出现了数年来罕见的反转走势。

　　国泰君安证券研究所分析师姜超在接受本报记者采访时表示，在美元指数中，欧元、加元和日元三者的权重超过40%。而自7月中旬以来，美元对加元升值6.56%、对欧元升值5.32%、对日元升值5.21%。根据各自权重，以上三大货币对美元指数增长合计贡献达到2.42%。这意味着近期美元涨幅的3/4均为这三大货币所贡献。

　　而欧、加、日三大经济体的经济表现并不让人乐观。加拿大一季度的GDP增速为-0.3%，而6月份的领先指标增幅再度降至0左右水平，意味着其6月份的经济依然在下滑。第二季度加拿大经济很可能仍是负增长，从而正式步入衰退。欧元区经济信心指数目前已经大幅下滑至90以下，以往这一数值对应的GDP增速水平仅在0左右，这意味着二季度欧元区经济极有可能大幅下滑。反映日本经济前景的商业领先指数已经降至90左右，而其2001年经济衰退的前兆即为领先指数降至90以下。

　　法国里昂证券经济研究主管菲舍维克认为，美元本轮反弹具有可持续性。他表示，相比美国，欧元区经济比所有人预想的要更加疲软，这样的基本面状况使得欧元不具备进一步升值的条件。摩根大通的经济学家费罗利也说，相比美国，欧洲和日本经济当前的降温速度更快，从而有望支持美元。标准普尔旗下的证券研究服务公司近日也在报告中写道：“美元近来的上涨，大体上可归因于市场预期美国短期利率已触底，加上欧洲央行进一步紧缩的可能性降低。”石油及其他商品的价格近几周来大跌，也促成美元的转弱为强。

　　美元前景受制于多种因素

　　当然，美国经济的不平衡(特别是贸易不平衡)将限制美元汇率的反弹幅度。不过，在2007年美元的持续疲软开始前，美元汇率已比2002年的最高水平下跌26%，大大提高了美国产品的国际竞争力。据悉，今年美国贸易赤字占国内生产总值的比例有望从两年半前的6.6%回落至4.5%，这意味着美国对外资的依赖性已大大降低。很明显，美元的前景在很大程度上和美国经济下半年的表现有关。

　　但除非发生严重经济衰退，美元明年重现光辉的可能性正在上升。分析人士认为，若美元能延续回升势头，则可增强美国消费者的购买力，缓解通货膨胀忧虑，进而减轻美联储的加息压力。但另一方面，美元反弹也会威胁到近来美国经济和企业盈利方面为数不多的几个亮点之一：出口行业。因为美元走软使得美国商品更加便宜，增强了对海外消费者的吸引力，从而有助于美国缩小贸易逆差。相应的，这也帮助美国GDP今年保持了正增长。

　　考虑到美国国内经济的疲软态势，一些经济学家也对美元的反弹持谨慎看法。标准普尔首席经济学家怀斯认为，美元短期内可能稳定一段时间，但未来可能继续下跌。他指出，美元疲软是世界经济基本面失衡的体现，美国不能继续再保持持续上升的贸易赤字。摩根士丹利的分析师德罗索斯则表示，当前美元的走势尚未完全明朗。美元对欧元短期内涨得稍微快了一些，但他认为美元前景还要看美联储的动向。